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协会资讯
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投资要点:
投资策略
三季度，各个公司上半年的业绩陆续公布，行业整体利润增长超预期，且二季度的经营情况好于一季度，有逐渐改善的趋势。其中，服装家纺行业整体收入小幅增长，利润仍然下降，与去年同期相比形势没有明显好转，二季度相比一季度也没有明显好转。三四季度的季度环比可能会好转，主要是由于秋冬季产品价格的缘故。而纺织制造行业的上半年形势较好，下半年预期一般，但棉纺行业仍有可能受益于棉价波动，四季度内外棉价差进一步缩小。
我们认为，纺织制造行业面临的出口环境仍在好转，持续的科技创新力和客户的维护能力至关重要，这将决定其在细分行业中的领先和垄断地位。我们寻找的是细分行业未饱和、正在由完全竞争走向寡头垄断的高增长企业，或者是在新的领域里寻求垄断地位的技术型企业。服装家纺行业也是一样。
服装家纺行业两三年前刚进入瓶颈期，目前大部分公司都面临高库存、低增长的局面，从表面上看，库存处理较早且有效的公司经营比较稳定，其实质应该是，有效控制渠道、明确树立品牌形象、果断调整增速预期的公司目前阶段能够胜出。在调整期，市场对公司能否长期稳定经营的预期常常不一致，公司短期业绩对市场预期的影响较大，因此我们推荐的是两类公司:第一类，可能低估的公司。棉纺企业受到棉价和订单的影响经过了短暂的高增长后下跌幅度较大，但是下半年棉价因素仍可能让公司有所表现，我们继续推荐鲁泰A、华孚色纺和百隆东方几家龙头公司。除此之外，受到负面报道影响，中银绒业(行情,问诊)股价大幅下跌，但是通过实地调研和报表分析等，我们依然认为公司基本面较好，目前股价超跌。
第二类，业绩可能超预期的公司。朗姿股份(和搜于特均符合我们对于服装家纺行业未来发展需要把握要素的描述，朗姿不仅处理库存时间早、方法独特，且通过发展多品牌来确立新增长点，搜于特在青少年服饰的广大市场建立中国式快时尚品牌，都是在细分领域逐步建立龙头地位的阶段。
综上，我们主要推荐鲁泰A、华孚色纺、百隆东方、中银绒业、朗姿股份和搜于特几家公司，同时由于“上海自贸区”概念影响深远，涉自贸区概念的个股，如嘉麟杰、申达股份等仍可择机介入。 |
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