来源：生意社

      今年上半年，我国棉纺织企业经历的“困难”相似，特别在百年不遇的国际金融风暴影响下经历了空前的考验。但是与此相反，在国家扶持政策、积极的财政政策和适度宽松的货币环境下，上半年房地产和股票市场等虚拟经济已提前火爆，楼市、股市也成了投资者规避风险、资产保值增值的“温床”。 　　然而，我们须清楚地看到，本轮宏观经济的“繁荣”主要归功于投资的快速增长，上半年全社会固定资产投资91321亿元，同比增长33.5％，上半年棉纺织业实际完成投资额359.07亿元，同比增长8.11％（2008年上半年实际完成投资额332.14亿元，同比负增长4.97％），投资已明显回暖。尽管如此，但今年棉纺织业的实际困难仍很大，尤其是在原料大幅涨价和终端出口受阻的情况下，坯布市场份额之争已升级为“变相”的价格争夺，上半年陷入“原料涨价，坯布跌价”的怪圈，1－5月我国棉纺织业利润总额116.08亿元，负增长2.55％。 　　预计下半年坯布市场企稳向好是主趋势，金融危机的爆发地－美国经济已有企稳回升之势，第四季度我国纺织服装出口可能出现首度正增长，但是，我们知道目前金融危机仍未结束，经济复苏尚言早，国内坯布市场“需求不足”的矛盾仍很明显，特别是“外需不足”仍将是制约整个行业复兴的主要阻力。下面，我们分别从行业固定资产投资、坯布市场行情走势、棉布产量、坯布市场进出口情况和行业利润率情况及下半年形势预测等几大部分来分析。 　　　一、2004－2009年行业投资情况：投资趋热 提前“转正”　 　　　　　 图、2004年－2009年棉纺织行业实际投资额和增长情况 　 　　2005年是纺织配额取消的第一年，旺盛的市场需求致使当年棉纺织业固定资产投资增幅高达55.50％，2006、07年尽管投资规模继续扩大，但是投资开始明显降温，回归理性，2008年在金融危机的冲击下，投资首现负增长。今年在纺织振兴规划和适度宽松的货币政策刺激下，以及在2010年行业将回暖复苏的预期下，今年棉纺织业固定资产投资已提前“转正”（如上图所示）。 　　　　　 图、2008年和2009年行业投资增速对比 　　今年上半年实际完成投资额359.07亿元，同比增长8.11％，较上年同期增长13.08个百分点。从上图各个月份的曲线来看，2008年2-5月份是一条起伏较小的下降曲线，而2009年2-5月份却是一条加速上升的直线。投资是行业复苏和实体经济预期向好的先行指标，投资的大幅升温意味着企业发展前景仍比较看好，但另一方面产能过剩的局面也将加深。 　　　　　 图、2009年和2008年东中西部投资占比情况 　　从上图各地区而言，今年1-5月我国东部地区投资仍呈下降趋势，其占比降至59.37％，降幅6.52％；而中部和西部地区投资均有所增加，中部投资额已占全国的1/3强，高于去年同期4.62个百分点；西部地区在去年的基础上增加近2个百分点，中部和西部地区已是投资的“亮点”，也是今后产业转移的重点地区。 　　　　　表1、　2008年－2009年棉纺织行业固定资产投资对比表 实际完成投资 施工项目数 新开工项目数 竣工项目数 时间 (万元) (个) (个) (个) 2008年1-6月 3321440 1609 810 283 2009年1-6月 3590675 1637 1006 476 同比增长 8.11％ 1.74％ 24.20％ 68.20％ 　　 二、2009年1－6月份坯布市场行情特点分析 　　　 　　　　　 上半年原料、纱线、坯布市场价格涨跌幅度对比表（单位：元/吨，元/米） 名称 产品规格 1月1日主流价格 7月5日主流价格 涨跌额度 涨跌幅度 国内棉花 329级 11200 13200 +2000 +17.86％ 棉纱 C32S 16700 17700 +1000 +5.99％ 全棉坯布 C32S×32S 130×70 47" 2/1 细斜 4.65 4.58 -0.07 -1.51％ 全棉精梳坯布 JC60S×60S 90×88 64" 1/1 细布（光边） 4.40 4.30 -0.10 -2.27％ 涤纶短纤 1.4*38mm 7250 8900 +1650 +22.76％ 涤棉纱 T/C65/35 45S 1550 15800 +300 +1.94％ 涤棉坯布 T/C65/35 45S×45S 110×76 1/1 63"细布 4.20 4.00 -0.20 -4.76％ 粘胶短纤 1.5*38mm 11500 15600 +4100 +35.65％ 人棉纱 R34S 15000 18300 +3300 +22.00％ 人棉坯布 R34S×34S 67×66 1/1 63"平布（山东产） 3.40 3.40 0 0 R60S×60S 90×88 1/1 65"细布（喷气） 5.40 5.45 +0.05 +0.93％ 　 　春节过后，受补库拉动和纺织扶持政策推动，棉纱和坯布市场出现了一个短暂的销售小高峰，节后部分服装用全棉坯布、涤棉坯布价格有所上涨，人棉坯布市场价格涨幅更大（多数可达0.30-0.50元/米），但是，3月份在补库结束后，坯布市场冲高回落，而另一方面，国内棉花资源日益趋紧，棉花、涤纶短纤和粘胶短纤等三大棉纺原料价格快速上涨，上半年涨幅高达17％－35％左右（如上表所示），上下游市场背离走势让人担忧。 　　纵观上半年，2－3－4月份坯布市场销售形势尚可，棉纺织企业一度感觉金融危机似乎已经过去，但是，5－6－7月份坯布市场销售形势“一月不如一月”，坯布跌价较大，企业再次走在“十字路口”。下面，我们以本网的三个中国坯布指数（分别代表全棉坯布、涤棉坯布和人棉坯布市场价格走势）为例，简述2009年上半年国内坯布市场行情的特点。 　　　1、全棉坯布市场先扬后抑 振荡走低： 　　　　　　　最近一年国内棉花、棉纱和坯布价格走势对比图： 　 　　1月份受元旦和春节两大节日因素影响，多数棉纺织企业产销率偏低，仅在50％－60％左右。2月份国内棉纺织厂开工日趋正常，2月4号（正月初十）山东滨州某大型棉纺织厂恢复开工。 　　由于补库拉动，2月份多数企业生产形势不错，产销率达100％左右，江苏、陕西及山东等地部分大厂产销率达120％以上，出乎此前的预料。坯布价格稳中有涨，C32S×32S 130×70 47"全棉斜纹、20S及21S中平布市场货紧价扬，普遍有0.10-0.20元/米的提价，JC60S×JC60S 90×88 64" 1/1细布（光边）由4.40元/米涨至4.65元/米，涨幅4.63％。 　　3月份有所降温，产销率回落至90％左右。全棉细布（巴厘纱）、中平布（20S/21S经纬竹节布）、细斜、高密斜和纱绢等销势较好，绍兴市场C21S×21S 60×58 63"经纬竹节布热销，价格由5.20元/米上涨至5.40元/米，涨幅3.85％，河北地区C40S×40S 130×70 2/1 67"全棉斜纹货源偏紧，国内棉纺织厂60S×60S 90×88全棉细布产销形势较旺，部分企业订单安排至5月份。不过，全棉府绸、灯芯绒、拉绒布、纱卡、猫眼布、直贡缎等销售不顺，价格下跌。 　　4月份原料价格大涨，坯布市场价格难以上调，甚至不涨反跌，企业停机增加。60S×60S 90×88全棉细布出货量尚可，但市场价格下滑。因市场现货较多，全棉府绸价格下跌，C40S×40S 133×72 47"府绸（外包）下跌至3.50元/米，比去年同期大幅下降0.80元/米。 　　5月份坯布市场销势略显清淡，价格不涨反跌，上、下游产业链走势极不协调，致使国内棉纺织企业生存环境恶化。本月全棉府绸、帆布、中高支纱生产的直贡缎价格继续下跌，府绸低价处稳，C40S×40S 133×72 63" 全棉府绸市价5.50元/米，坯布涨价一再落空。6月份坯布库存升，价格降，5－6－7月份销势一月不如一月。天津、江苏南通、陕西西安、河南南阳以及辽宁等地区棉纺织大厂出现了低价抛售库存的现象，直贡缎和细布跌价幅度较大，全棉府绸、双经双纬、平布价格下跌，JC60S×60S 90×88 64" 1/1 细布（喷气毛边）市场主流价4.50-4.70元/米，较低促销价4.40元/米，JC100S×100S 90×88 65" 1/1 细布（毛边）主流价5.50元/米，促销价5.00元/米左右。7月份宽幅坯布销势较好，其中，特宽幅的防羽布和平布、部分缎纹好销，价格回归上调，预计8月份以后纯棉坯布市场销量将回升，行情会逐步回暖，下半年出口有望一举转正。 　　2、涤棉坯布市场一路下移： 　　　　　　　 最近一年涤纶短纤、涤棉纱和涤棉坯布价格走势对比图： 　 　 春节过后，部分服装用涤棉坯布价格上涨0.10-0.20元/米左右，T/C65/35 20S×20S 100×50 63"纱绢（喷气）由5.80元/米涨至6.00元/米，涨幅达3.45％。 　 3月份涤棉坯布市场以T/C80/20、T/C90/10等配比的产品销势略好，T/C80/20　45S×45S 110×76 63"涤棉细布（外包）市价3.90元/米，T/C90/10 45S×45S 96×72 63" 1/1涤棉细布市价3.00元/米左右。质优价低的涤棉纱卡出货量尚可，T/C65/35 21S×21S 108×58 63" 3/1涤棉纱卡（光边/毛边）主流价5.50-5.70元/米。 　　4月份涤棉细斜销售较好，T/C65/35 32S×32S 130×70 2/1 63"涤棉斜纹主流价6.20元/米。涤棉纱绢和较低价格的T/C80/20、T/C90/10等配比的产品销势略好，T80/C20 45S×45S 110×76 63" 1/1涤棉细布主流价下滑至3.70元/米，T80/C20 45S×45S 133×72 63" 1/1涤棉府绸市场价格4.50元/米。涤棉纱卡淡销，市场价格竞争激烈。 　　5-7月份涤棉坯布市场竞争加剧，价格稳中有跌，T/C65/35 21S×21S 108×58 63"涤棉纱卡市价5.70元/米，T65/C35 45S×45S 110×76 63" 1/1涤棉细布市价3.90元/米左右，较低价3.70元/米，标准的T90/C10 45S×45S 96×72 63" 1/1涤棉细布主流价3.10-3.25元/米。预计下半年涤棉防羽布、线绢和涤棉口袋布出货量较好，但价格上调仍有阻力。 　 3、人棉坯布市场高位跳水 难续辉煌： 　　　　　　　　最近一年粘胶短纤、人棉纱和人棉坯布价格走势对比图： 　 　　春节前后人棉坯布市场销势不错，节后人棉坯布市场价格涨幅较大，多数可达0.30-0.50元/米左右，山东青岛、高密和江苏南通及陕西等地企业生产繁忙。山东高密产R33S×33S 67×66 1/1 63"平布由3.40元/米涨至3.70元/米，涨幅达到了8.82％，R60S×60S 90×88 65"人棉细布（喷气）由5.40元/米涨至5.80元/米，涨幅6.90％，人棉细布利润情况突出。 　　3月份人棉坯布市场出现分化，高支人棉坯布市场行情较为看好，而中低支人棉坯布市场量价走低，R34S×R34S 67×66 1/1 63″人棉平布（光边）主流价3.60元/米左右，R60S×R60S 90×88 65"人棉细布利润好，企业转产的增多。 　　4月份R30S、R45S、R60S等中高支人棉坯布市场销势略好，而R32S-34S等人棉坯布大路货市场出货不快，价软，R45S×R45S 100×80 1/1 63″人棉平布（光边）主流报价5.50元/米左右，R34S×R34S 67×66 1/1 63″人棉平布（光边）主流价3.40元/米左右。　 　　5月份上游原料价格大涨，人棉坯布跟涨不力。1.5D*38mm粘胶短纤从4月初的12700上涨至6月初的16000元/吨，上涨额度3300元/吨，涨幅25.98％。同时期，人棉纱R30S由16500上涨至19400元/吨，涨价额度2900元/吨，涨幅17.58％。R30S×30S 68×68 1/1 63"平布（江苏产）由4.30上提至4.50-4.70元/米，涨幅6.98％，但实际成交阻力仍大。 　　6月份低价趋势较为明显，R60S×60S 90×88 65" 人棉细布（喷气）市场较低价5.40元/米，山东产R34S×34S 67×66 63"人棉平布（光边）价格3.40元/米左右。总之，今年上半年人棉坯布销势明显不如去年同期，利润水平难续去年上半年辉煌，8－10月份是人棉布销售淡季，预计10月底会逐步回暖。 　 三、棉布产量情况　 　　1、企业生产提档加速 “好日子”来临了？　　 　　　　　 2003年－2009年上半年棉布总产量情况： 　 　 从图中可以看出，近年来我国棉布总产量稳步提高，基数逐年扩大，但是2005年至今增幅却逐年大幅递减。2008年我国棉布累计产量为287.38亿米，同比增长5.61％，比2007年同期增幅（15.14％）下降近十个百分点。今年在金融危机深化的影响下，我国棉布总产量增幅续降，但令人吃惊的是，和今年上半年出口市场降幅20％比较，今年棉布生产已提前“回暖”，今年上半年棉布产量为145.83亿米，同比明显增长1.66％，比今年一季度负增长0.72％加快2.38个百分点。由此说明企业生产似乎一月好于一月，感觉“好日子”已来临，但实际上，本网认为市场销售形势仍处底部区域，产量的“虚假繁荣”很大程度上遮挡了企业的视线。 　　　　　　　2009年1－6月机织布产量构成情况对比表 品 名 6月份产量（亿米） 1－6月累计产量（亿米） 累计同比 所占比重 棉布 29.23 145.83 +1.66％ 56.53％ 棉混纺布 8.13 41.80 -3.89％ 16.20％ 化纤布 14.17 70.35 -0.37％ 27.27％ 　　 2、停工企业“复活” 月度产量创“天量” 　 　　从图中可以看出，今年我国棉布当月产量连创新高，主要原因是今年我国经济形势回暖，前期停工的大批纺织企业“复活”，加上新建扩建企业投产，导致3－6月份棉布产量处历史高位。 　　　　　 2009年1-6月份棉布月度产量比较表 时间 当月产量（亿米） 同比增长 1月份 16.84 -15.55％ 2月份 21.24 +14.19％ 3月份 26.25 +6.14％ 4月份 25.19 +7.97％ 5月份 26.98 +9.50％ 6月份 29.23 +8.42％ 　　今年上半年除1月份同比负增长，其它各月均为正增长，5月当月产量约为26.98亿米，同比增长9.50％，超过2008年6月26.96亿米的最高水平，居历年第二高位；今年6月产量激增至29.23亿米，环比增加2.25亿米，同比增长8.42％，超过今年5月再创历年新高。今年棉布产量的“神奇”增长给市场销售带来了重重阻力，这也是上游原料涨价、下游棉布跌价和产品利润率下滑的原因。　 　　 3、分地区产量情况：山东居首 独占1/3的份额 　　　　　2009年1－5月份前10大省市棉布产量所占比重 　 　　从各个省份的情况来看，2009年1－5月份棉布产量居全国前三位的依次为：山东省产量最大，为38.65亿米，约占全国比重的1/3；其次是江苏省，产量18.99亿米，占全国的份额约为1/6；第三是湖北省，产量11.38亿米，约占全国1/10的比重。我国前12大省市2009年1－5月份产量合计为112.19亿米，占全国总产量的96.15％。 　　值得注意的是，近年来山东、江苏和广东等沿海地区棉布生产明显下降，而湖南、湖北、广西、四川、山西等中西部地区有显著增长，沿海地区不缺订单，但各项成本高，缺的是利润，纺织业向原料产地和低劳动力成本的中西部地区转移的情况突出。 　　　　　　2009年1-5月份前12大省市棉布产量排名（单位：万米）　 序号 地　区 5月 1-5月累计 同比增长 占全国比重（％） 1 山东省 89834 386526 -3.91％ 33.13％ 2 江苏省 44621 189903 -5.69％ 16.27％ 3 湖北省 24308 113834 13.66％ 9.76％ 4 河北省 26416 102189 10.76％ 8.76％ 5 河南省 20524 97760 -1.19％ 8.38％ 6 浙江省 17067 74592 9.67％ 6.39％ 7 广东省 17099 72232 -5.96％ 6.19％ 8 四川省 6160 26578 53.94％ 2.28％ 9 陕西省 5249 23369 -6.25％ 2.00％ 10 安徽省 3176 14150 -1.82％ 1.21％ 11 福建省 2472 11134 34.27％ 0.95％ 12 江西省 2519 9654 -7.2％ 0.83％ 小计 259445 1121921 占全国（％） 96.16％ 96.15％ 　　 　四、坯布市场进口、出口情况 　　 （一）进口 　　1、进口总量分析：经济形势见底回升 进口“意外”反弹 　　　　　 2004－09年纯棉坯布年度进口量情况　 　　从上图可以看出，最近几年纯棉坯布进口量逐年递减，出现了明显萎缩态势，2008年纯棉坯布进口量约为1.80亿米，同比大幅下降33.98％，比2007年降幅扩大近24个百分点。然而，今年进口量却“意外”反弹，2009年上半年进口量0.92亿米，同比上升6.88％，这是近6年来的首次正增长。进口市场的回暖在很大程度上折射出国内经济形势的见底回升。　 　　棉混纺坯布进口总量小，不做进一步分析，但是，近年来棉混纺坯布进口基数也出现了逐年减小的态势，2008年仅为551万米，2009年上半年为216万米，同比下降11.88％。 　 2、进口月度分析：进口量全面超越同期水平 　　　　　　 2007－2009年纯棉坯布月度进口量情况　 　 　　 上图为纯棉坯布月度进口量情况，一般3、4月份和8、9月份分别是上、下半年进口的高峰，主要是生产的季节性的特点所决定。而今年除1月份之外，其它各个月度的进口量均超逾2008年同期水平。 　　　　　　2007－2009年棉混纺坯布月度进口量情况　 　 　　 由于棉混纺坯布月度进口量小，今年1月份进口量仅为5万米，而4月份却达58万米，2007年高峰时进口量曾达102万米，上、下差距十分明显，如上图所示，但总体来看，由于棉混纺坯布月度进口基数小，进口的随机性很强。　 　 （二） 出口 　　1、出口总量分析：最坏期已过 出口开始回归 　　　　　 图三、2004年－09年上半年纯棉坯布年度出口量情况　 　　从图中可以看出，2006年至今我国全棉坯布出口总量递减，增幅直线下降，2008年纯棉坯布出口量约为10.13亿米，同比负增长14.15％，比2007年同期降幅（7.96％）继续扩大6.19％，映射出近年在国际经济形势衰退、需求疲软的情况下，我国棉坯布出口形势严峻，特别是在全球金融危机的拖累下，去年第四季度和今年一季度出口大幅滑波，为历年少见，如下表所示。 　　　　　　　　　　　2008年底和2009年纯棉坯布出口对比表 时间 出口量（亿米） 同比增长 2008年第四季度 1.72 -46.12％ 2009年一季度 1.87 -33.50％ 2009年1－4月 2.92 -22.99％ 2009年1－5月 3.83 -19.08％ 2009年1－6月 4.68 -17.44％ 　 　不过，今年在经济形势见底回升的情况下，3月份出口降幅收窄，4月份反弹，5月份基本持平，2009年上半年纯棉坯布出口量约为4.68亿米，出口金额3.49亿美元，同比分别下降17.44％和14.71％，比今年一季度收窄近16个百分点。由此看出上半年出口负增长已定，但出口最坏期已过（08年四季度和今年一季度降幅最大），而出口“复苏”还需要时间。 　　　　　　　　图四、2004年－2009年上半年棉混纺坯布出口量情况　 　　和全棉坯布比较，棉混纺坯布出口波动更为剧烈，起落明显。在金融危机的影响下，2008年纯棉坯布出口大幅下降，而棉混纺坯布出口却“逆势飘红”，全年出口量约3.56亿米，同比暴涨242.51％，今年上半年出口1.76亿米，同比增长58.61％。尽管棉混纺坯布出口增幅较大，但是，我们还不能据此判断出口市场已好转，恰恰相反，说明出口市场趋向紧缩，已由高价的纯棉坯布出口向相对低价的棉混纺坯布和化纤布转移，消费倾向低价，这也是今年坯布市场价格走低的原因之一。 　　　　　　 2009年1－6月坯布出口情况对比表 品 名 6月份出口量（万米） 出口金额（万美元） 上半年累计出口量（万米） 上半年累计出口金额（万美元） 累计出口量同比 累计金额同比 纯棉坯布 8494 6224 46783 34890 -17.44％ -14.71％ 棉混纺坯布 1417 1468 17574 16975 +58.61％ +58.99％ 　 　　 2、出口月度分析：4月首次正增长 5-6月略降 　　　　　　 2007年－2009年上半年纯棉坯布月度出口量情况　 　 　 　从单月出口而言，2008年8月份开始坯布出口逐月递减，尤其是在国际金融危机影响下，去年10月份以来出口形势严峻，出口量急剧萎缩，今年1、2月份出口形势继续恶化。今年1月份纯棉坯布出口量5445万米，2月份出口5020万米，同比分别下降42.19％和40.91％。 　　　　　　　　　　　2009年纯棉坯布单月出口对比表 时间 出口量（万米） 环比增长 同比增长 1月份 5445 -42.19％ 2月份 5020 -7.81％ -40.91％ 3月份 8223 +63.80％ -19.35％ 4月份 10526 +28.01％ +6.99％ 5月份 9100 -13.55％ -3.31％ 6月份 8494 -6.66％ -9.11％ 　 　 但是，今年3月份以来出现“回暖”趋稳的走势，出口降幅明显收窄；4月份出口继续好转，出口量10526万米，环比大幅增长28.01％，同比增长6.99％，这是去年金融危机爆发以来的首次增长；5－6月份出口继续下降，但小于年初降幅。预计今年出口最困难时期已过，下半年出口有望由“负”转“正”，但出口基础尚不稳固。 　　　　　　　2007年－2009年上半年棉混纺坯布月度出口量情况　 　 　　 和纯棉坯布比较，最近两年棉混纺坯布月度出口波动更大，但一般而言，棉混纺坯布的出口和纯棉坯布的出口是“互补”关系，两者维持一种相对动态的平衡，也就是说，纯棉坯布出口旺盛的时候，棉混纺坯布往往出口低迷，反之则相反。不过，由于棉混纺坯布出口基数较小，在整个坯布所占份额不大，我们多以纯棉坯布的出口作为主要考量指标。 　　五、2009年下半年行业影响因素及市场形势预测 　　纵观上半年走势：纺织出口受挫，国内市场补缺，纺织企业开工不足，归结于市场需求疲软。而从当前形势来看，订单不足仍然威胁着企业的生存空间。坯布价格难以跟随上游原料同步上涨，企业亏损增加，利润率的缺失是企业的一块“心病”。 　　2004－2009年棉纺织业利润情况：盈利企业“多元化” 　　　　　　2004－2009年前5月棉纺织行业利润率图 　　从上图可以看出，最近几年我国棉纺织业平均利润率总体处较低水平，特别是在要素成本上升和下游坯布低价竞争等影响下，产品利润已被严重侵蚀。今年1－5月份行业利润率回落至3.30％，比去年同期的3.55％降幅0.25个百分点。今年1－5月我国棉纺织业实现利润116.08亿元，增长－2.55％，比去年同期增长15.98％降幅18.53个百分点。 　　另据纺协的数据，当前2/3的纺织企业基本处于亏损的边缘，1/3的企业面临“发展”问题。而令人忧虑的是，盈利的纺织企业当中大多“不务正业”，主要依赖多元化的投资来实现。由此我们也不难想象，今年华芳纺织出资5800万元积极投资锂电池、电解液等新能源和孚日家纺斥资4.65亿元转投太阳能项目以及雅戈尔投巨款炒股的原因。　 　　以纺织服装的龙头企业之一雅戈尔为例，据3月30日雅戈尔年报显示，2008年公司实现主营业务收入107.8亿元，同比增长53.26％。服装和房地产净利润分别同比增长28.14%和181.86％，但由于2008年炒股亏损，公司净利润为15.83亿元，较2007年下降36.05％。2008年公司持有的海通证券和金马股份的股价持续下跌，公司2008年计提资产减值损失13.17亿元。根据雅戈尔2008年中期财务报表，投资收益占其总利润高达54％（2007年为70％），房地产为27％，纺织服装仅为19％。 　　影响下半年的主要因素归纳如下表：　 类型 　　　 影响坯布市场的因素 性质 　　　　　　　 本网点评 重要性 基本面 经济形势见底回升，上半年GDP同比增长7.10％ 6月CPI下降1.7%。预计下半年GDP增长8.5％－9.0％左右，全年“保八”任务基本可实现。 利好 从目前情况来看，上半年公布的几大关键数据已经对行业回暖构成较大的动力，而下半年的预期继续向好，为市场提供了做多依据。 ★★ 政策面 1、保持政策连续性和稳定性，继续实施积极的财政政策和适度宽松的货币政策。上半年新增贷款7.37万亿元。下半年趋向微调。 中性 宽松货币政策对中小企业“阳光普照”的程度不够，下半年信贷增长或适度收紧，可能采“急刹车”，预计下半年新增贷款在3.0万亿元左右。通货膨胀预期增强。 ★★ 2、上半年纺织振兴规划出台，纺织出口退税率多次上调，行业扶持力度较大。 中性 上半年纺织业的多项扶持政策提振信心，下半年已经很难有“大手笔”，扶持强度趋弱。 ★ 主力面 1、坯布出口降幅大幅收窄，下半年尤其是第四季度将由“负”转“正”。 利好 上半年出口负增长格局已定，去年第四季度和今年一季度为出口最困难时期，预计下半年将逐步筑底反弹。 ★★ 2、今年1－5月棉纺织业固定资产投资正增长，新开工项目数大增25.33％ 利好 市场预期向好，固定资产投资开始正增长，投资的升温意味着企业发展后劲较足。 ★ 3、棉花等原料价格高企，油价向上，涤纶短纤坚挺，下半年粘胶短纤有新一轮爆发之势。 利空 坯布很难同步涨价，上、下游行业难以协调发展，企业收益缩水。 ★ 资金面 1、今年1－5月份棉纺织行业平均利润率3.30％，实现利润116.08亿元，负增长2.55％，降幅18.53个百分点。 利空 行业亏损加重，市场形势仍处攻坚时期，资金面无根本改善，难以大展拳脚。 ★★ 2、纺织盈利有限，积极转战房产、股市及新能源，多元化的盈利模式是重点伏击的对象。 中性 下半年楼市、股市“恐高”，不确定性因素增强，纺织、房产和股市“三驾马车”有待稳固。 ★ 技术面 行业中期看多，短线面临技术性调整。 中性 纺织淡季将考验企业的支撑力和生存智慧。行业复苏是缓慢而曲折的，下半年仍需做好抗战的心理准备。 ★ 外围环境 外部环境严峻复杂，欧美主要经济体疲软，世界经济陷入深度衰退。 利空 外围市场亟需好转，美国经济已有企稳迹象，但国务院总理温家宝强调金融危机还难言见底，这将一定程度上影响国内市场的心态，尤其是出口的复苏。 ★★ 　　 　　综上所述，当前，纺织市场需求链条仍较为脆弱，下半年影响行业运行的不确定因素较多，特别是外需不足仍是制约我国行业复苏的主要因素，而盲目扩产和新建产能将加剧供求过剩之间的矛盾，下半年坯布产品价格和利润均有待提高。 　　从后期来看，2009年注定是我国棉纺织业“希望”和“失望”交织的一年，“失望”的是去年美国次贷危机诱发的全球金融危机深不见底，今年危机在继续扩散和蔓延，致使全球经济深度衰退，出口市场滑波，至今还难言复苏，而“希望”的是今年国家采取的“扩内需、保增长、调结构”政策效应逐步显现，我国经济形势企稳回升，楼市和股市率先走热，当前经济中的积极因素在继续积累，自去年8月1日起连续四次上调纺织出口退税率（从11％至16％）以及4万亿经济刺激计划带来的拉动效应将会逐步体现。上半年纺织行业增加值增速达8.2％，纺织品服装累计出口727.9亿美元，下降10.9％，降幅明显小于全国外贸出口整体下降21.8％的水平。 　　总之，经历了危机的洗礼之后，国内棉纺织企业在“韬光养晦”战略中不断积蓄力量，下半年将会在黑暗中逐步看见“光明”，但行业复苏尚言早。